El Correo

Panorama économique : l'Argentine, patrimoine négatif

Julio Nudler — 2004-10-04T00:00:00Z

L'Argentine mal gérée pendant des années, a actuellement, selon son bilan comptable, un patrimoine net négatif de 387.512 millions de pesos (1M €). Ce chiffre correspond au dernier jour de 2003. Ceci signifie que le pays - pas son secteur privé, ses citoyens, ses entreprises et sociétés civiles, mais son secteur public national, sans inclure les provinces ni les communes, qui possède des biens communs à tous - a un passif plus lourd que son actif. Tout ce qu'il possède n'arrive pas à équilibrer ce qu'il doit. Voila la photo. Pour voir le film, il est nécessaire de s'en remettre aux bilans précédents, et quand on prend celui de fin 2002, on peut vérifier que l'année passée le trou du patrimoine net a été approfondi, en augmentant de quelque 26 milliards.

Quand quelque chose de semblable arrive à une entreprise privée, la conclusion est évidente : l'entreprise affiche des pertes, et elle a continué à le faire durant 2003. Mais un pays n'est pas une société commerciale qui a des objectifs de profit. Il manque un tableau de pertes et profits. Toutefois, seule change la manière d'appeler les choses. Les termes utilisés sont excédent et déficit, la même chose que dans un club ou une association. Au début du 2003, l'Argentine a démarré avec un patrimoine négatif de 361.832 millions de pesos, mais quand a commencé 2004, son rouge atteint les 387.5 milliards déjà mentionnés.

L'État national a-t-il toujours été dans cette situation, avec son actif et son passif, tellement à terre ? Le mal vient de loin, mais comme on peut le deviner, la grande catastrophe s'est dévoilée avec l'effondrement de la convertibilité. Le dernier jour de 2001, quand régnait encore, théoriquement, la parité de 1 à 1, le patrimoine national avait déjà diminué à 79.848 millions de pesos sous terre. Mais ceci signifie que, depuis lors, le solde négatif a été multiplié presque par cinq.

La principale raison est presque évidente : le passif a explosé, tant à cause de la dette externe en dollars - qui a violement monté avec la dévaluation radicale du peso- qu'à cause des nouveaux engagements que l'État a du contracter pour épargner à quelques secteurs (endettés, épargnants) tout ou partie des dommages patrimoniaux que leur causait la crise du régime. Le bilan de la nation Argentine montre, dans des nombres clairs, combien a payé le patrimoine commun de la société par la cette aide prêtée à certains de ses membres. Il n'est pas étonnant alors que d'autres, non liés au système financier, comme les pauvres et les indigents, doivent payer l'adition.

Quand l'Alliance a assumé, à la fin de 1999, le menemisme lui a laissé une Administration Nationale dans le rouge de $ 73.647 millions (18.787 M €). Le cataclysme se développait irréversiblement déjà. Le résultat de 1998 avait été déjà un déficit environ 15 milliards. Ceci n'est dit par caprice de personne : ils sont les nombres que fournit la comptabilité officielle. Il est simplement mathématique que quand croît le passif et pas l'actif, le patrimoine net est chaque fois plus négatif. De fait, le chiffre le plus spectaculaire du dernier bilan national correspond au compte Total du Passif, qui enregistre $ 510.398 millions (130.204 M €). Il n'est pas autre chose que des dettes. Maintenant la plus grande perspective d'amélioration dans ce tableau comptable désastreux est la réduction de la dette à travers la remise. Si cela était obtenu avant de conclure l'année, 2004 celui-ci passerait à l'histoire comme une période d'excédent énorme pour la simple raison que disparaîtrait une portion substantielle du passif. Dans le bilan se refléterait clairement le plus petit lest qu'il pèserait sur les possibilités futures de cette entreprise commune. De toutes manières, il est aussi certain que dans cette classe de bilans, le calcul des passifs est plus clair que celui de quelques actifs.
Le schéma se ressemble beaucoup à l'état comptable de toute entreprise privée. Dans Disponibilités, par exemple, les comptes bancaires et les petites caisses, ajoutent en finissant 2003 presque $ 3500 millions. À moins que le compte soit mal faites, les nombres on ne peut pas les mettre en question. Ils sont des bilans transparents. Mais la certitude disparaît dans les autres actifs. Par exemple, en ce qui concerne les Biens d'Utilisation. Le premier problème est quoi inclure dans cette rubrique. Le deuxièmement, et pas la moindre, est comment l'évaluer.

Le Gouvernement de la Ville, qui essaye d'avoir aussi son bilan, doit décider, par exemple, comment évaluer une rue, une place ou la statue équestre du général San Martín. Tous ces biens sont inaliénables, et manquent par conséquent d'une valeur vénale. A-t-il un sens d'évaluer plus un mètre carré de Place San Martín qu'un autre du Parc Avellaneda ? En outre, une place s'amortit-elle ? En un certain sens oui, mais dans un autre non, même s'ils le passent par dessous trois manifestations.

Les plus importants actifs que possède la nation correspondent à ceux appelés "biens publics", que le Code Civil ne définit pas mais qu'énumère, y compris en ces derniers les mers territoriales et intérieurs, ports, rivières, ruisseau, les plages et les rivages, le Laques navigables et ses lits, les îles de la mer territoriale, les rues, places, chemins, canaux, ponts et tout autre oeuvre publique construite pour l'utilité ou confort commun, les documents officiels des pouvoirs de l'état, les ruines, les gisements archéologiques, et autres choses ressemblantes.

D'autres actifs publics fondamentaux, comme les richesses du sous-sol, ont été transférées aux provinces et n'apparaissent pas dans le bilan national. L'idée a été, vers 1992, qui chaque état sous national aurait aussi sa comptabilité, avec des critères homogènes, pour pouvoir parfois disposer d'un bilan consolidé de l'Argentine, aspiration qui continu en suspens, malgré l'intérêt de quelques secteurs, comme celui de Salta, qui a contracté Price comme consultant. Curieusement, la province de Buenos Aires ne paraît pas avoir avancé beaucoup.

La question n'est pas triviale, puisque les états budgétaires sont comme une comptabilité de coupure simple, qui montre des variations dans les rubriques, mais ne peut pas expliquer ni justifier aucune d'elles. En revanche, le bilan par coupure double est un meilleur outil information et contrôle, parce que chaque mouvement doit avoir une contrepartie, traduite par une écriture. Si l'État vend quelque chose, il doit apparaître en échange de ce qu'il l'a fait, et ceci, au moins en théorie, permet de suivre des erreurs ou des fraudes.

Un autre signe clef est qu'un bon bilan national, qui compile tous les actifs étatiques et le patrimoine net du secteur public, il peut servir comme mesure du degré de socialisation de l'économie. D'autant plus de biens publics (ou privés en pouvoir de l'État) existent, par rapport aux biens particuliers, plus importante sera la richesse partagée proportionnellement dans toute la société. En comparant le bilan de l'Argentine avec celui d'autres nations on peut alors voir, si on utilise des critères homogènes, dans quel mesure est social ou privée cette République.

Parfois ce sont des raisons politiques celles qui expliquent l'omission de certains importants actifs. Dans des Comptes à Percevoir, par exemple, on devrait préalablement inclure les impôts touchés, au moins combien se rassemblera dans le court et moyen terme par cette dette contracté par le secteur privé avec l'État.
Toutefois, c'est un calcul dangereux pour les dirigeants. Si dans la Ville on estimait, sur la base des données cadastrales, les estimations et les aliquotes, on pourrait prévoir le chiffre à recueillir dans Immobilier et ABL. Mais donc, le contraste avec ce qui est effectivement rassemblé pourrait démontrer une mince efficacité de la Direction de Impôts. Les dirigeants préfèrent, pour cette raison, prédire d'un point de vue budgétaire combien encaisseront par ces taxes, sans lier ce nombre à l'ampleur potentielle, pour ne pas transparaître le degré d'inaccomplissement.

Le bilan de la nation est, en outre intéressant, assez amusant. Il y a des nombres qui paraissent même une blague, bien qu'ils soient probablement très sérieux.
Dans les Biens d'Utilisation il y a un compte des Immeubles, où ils sont assignés les bâtiments innombrables que possède la nation, en commençant par la Casa Rosada (Siège présidentiel)- que, il sera rappelé, Adolfo Rodriguez Sáa voulait hypothéquer -.

La rubrique a joui, heureusement, d'une croissance en 2003, mais celui-ci a été à peine de 192.000 pesos (48.980 €), qui peuvent correspondre à quelques minimales installations sanitaires dans certains couloirs perdus d'un ministère. Autres significatives améliorations n'ont pas existé pour le moment, selon les comptables de la République.
Página 12, du 2 octobre 2004

L'Emprunt Baring fut la dette la plus longue du monde pour l'Argentine, un cancer qui a duré 120 années

Julio Nudler — 2004-03-21T00:00:00Z

Le premier grand endettement argentin s'est produit peu après l'Indépendance. Rivadavia avait profité de la bulle spéculative anglaise, et il est allé jusqu'à assurer que les pampas étaient couvertes d'or. Jorge Gaggero fait le lien entre cette histoire et le présent.

Le prêt Baring, contracté par Bernardino Rivadavia, a fini d'être payé en 1947, après quelque 120 années. Perón a annulé à ce moment là toute la dette externe - se souvient l'économiste Jorge Gaggero -. Cela lui a permis de déclarer avec toute solennité l'indépendance économique « dans la Maison de Tucuman » (Lieu où était néée l'Indépendance). Ont été ainsi clôturés simultanément les deux grands cycles précédents d'endettement : celui de la Baring et celui de la Génération 80. Mais presque immédiatement, l'État argentin a recommencé avec l'accumulation d'une dette externe, bien qu'au début par de petites quantités.

Ce qui mènerait à la formation du Club de Paris en 1956 pour renégocier...
– Oui, et à l'entrée du FMI en 1955 sur la scène argentine, ce pourquoi il était nécessaire de renverser à Perón. Mais un troisième cycle d'endettement intense sera seulement entamé en 1976, pour aboutir à la crise de 1982 et à la signature du Plan Brady dix ans plus tard, qui n'a pas résolu le problème structurel de la dette, aggravé ensuite par le nouveau cycle Menem-Cavallo-Roque Fernández-Cavallo, qui a conduit à la catastrophe de 2001.

Avec cette "indépendance" hypothéquée...
– En 1997, alors que le pays se dirigeait résolument vers le sommet d'une nouvelle et ruineuse parabole de dette - celle-ci représentait déjà 40% du PIB, et les intérêts équivalaient à 2.4% de celui-ci -, la Fondation Eva Perón - ou ce qu'était son successeur nostalgique - a découvert dans le hall du Ministère de l'Économie une plaque reluisante, restée là, dans sur laquelle on lit : "1947-1997, 9 juillet, Cinquantenaire de la déclaration de l'Indépendance Économique de la République Argentine à Tucuman, quand fut annulé le prêt contracté par Bernardino Rivadavia en 1826 avec la compagnie Baring Brothers. Ont collaboré à ce geste patriotique Arturo Jauretche (celui qui présidait la Banque de la Province de Buenos Aires) et Manuel Miranda." Au pied de la plaque, qui exprime la reconnaissance envers Juan Domingo Perón, figurent Roque Fernández, en tant que ministre de l'Économie, et "du compagnon Carlos Saúl Menem" comme président de la Nation. Cette plaque résume, à mon avis, la parodie du péronisme final qu'a été le ménémisme.

Il faut rappeler qu'en juillet 2001, Fernando de la Rúa et Domingo Cavallo ont proclamé une nouvelle indépendance économique, basée sur "le déficit zéro". Mais quand a commencé cette histoire ?
– Le premier grand endettement argentin s'est produit quelques années après la Révolution de Mai, mais n'a pas été différent de ce qui était arrivé dans d'autres pays latino-américains. Cela montre un comportement particulier de la métropole, c'est-à-dire Londres à l'époque, très semblable à la conduite de New York en 1990.

Quelles conditions ont été données par la métropole ?
– Napoléon avait été mis en échec en 1815, de sorte que la paix ait libéré une grande capacité économique chez les puissances gagnantes, ainsi qu'en 1990 la chute de l'Union Soviétique allait produire une vision de fin de l'histoire. Vers 1820 on a vu la libération des ressources qui avaient été concentrées sur l'effort de guerre. Les Anglais avaient placé leurs économies dans des bons que le Trésor émettait pour financer la guerre contre Napoléon. En cessant la lutte, l'État britannique n'a pas eu besoin d'autres fonds, de sorte qu'il a réduit le revenu - qui avant était de 5% annuel - et qu'il a offert des pré-annulation. Parallèlement, des pays comme la Grèce ou l'Autriche, eurent besoin de financement, et ont émis des bons souverains, en attirant l'argent frais des Anglais avec de meilleurs taux. L'Amérique latine fut inscrite dans ce processus, parce que quelques années avant la bataille décisive de Ayacucho, libérée en 1824, on considérait très probable la victoire des forces indépendantistes. L'Angleterre, qui n'approuvait pas officiellement la libération des colonies espagnoles, encourageait sa lutte et a laissé fleurir un marché de bons.

Finances pour la libération...
– Déjà en 1819 Bolivar avait financé sa première campagne avec succès avec des titres placés à Londres. C' est ainsi qu'il attribuera à son broker le mérite d'avoir permis l'indépendance du Venezuela. La future Colombie, le Mexique, le Pérou, le Chili, le Brésil et les Etats-Unis d'Amérique centrale, projet ensuite manqué, ont émis des dette. Et aussi l'Argentine, avec le célèbre prêt Baring, qui n'a pas été précurseur. La cause latino-americaine était suprêmement populaire parmi les Britanniques, qui la voyaient comme une forme d'expansion de la civilisation anglaise dans le monde, et à partir de là, une occasion de faire de très bonnes affaires. Dans des cafés et des tavernes où se réunissaient les brokers londoniens, on accrochait des représentations de Bolivar.
L'expédition de Humboldt et de Bonpland à la fin du XVIII avait engendré déjà une vision de corne d'abondance pour cette Amérique latine exubérante.

Quelles furent les conditions financières du prêt Baring ?
– Les standards pour ce type d'opérations. Une fois soustraits les intérêts avancés et les commissions, le preneur recevait effectivement autour de 60 % de la quantité nominale du prêt. Il y avait une foi aveugle dans la force des nouveaux pays libérés, sans faire attention à la grande difficulté de fonder des états efficaces sur les vieilles structures coloniales, tellement inefficaces et centralisées. Ils n'avaient pas conscience du défi qu'était de percevoir des impôts dans ces vastes extensions.

Malgré ça, il y avait déjà des sur-taux, une sorte de risque pays...
– Oui, parce que les taux effectifs étaient très supérieurs à ceux offerts par les titres anglais, et en outre de nombreux intermédiaires intervenaient, et opéraient comme underwriters ; c'est à dire, qu'ils souscrivaient d'abord eu nom propre les bons et ensuite ils les replaçaient à Londres, en gagnant des différences appréciables. Ils étaient comme les banques d'investissement d'aujourd'hui.

Quel fut le problème ?
– Avant tout, on a négligé les finalités apparentes pour lesquelles on a pris les prêts. On projetait des travaux d'infrastructure, de colonisations, quelques industries. Dans le cas du Baring, il devait financer un port à Buenos Aires et beaucoup d'autres, que l'historiographie dominante inscrit dans l'ideal rivadavian. Mais, en réalité, avec ce crédit, on a commencé pour financer l'importation de manufactures anglaises, y compris du matériel de guerre, que le pays ne pouvait pas payer parce qu'il ne produisait pas d'exportations. Le prêt Baring a financé ensuite le déficit fiscal et la guerre avec le Brésil. Rivadavia, premier grand manipulateur du discours du libre marché en Argentine, a appliqué avec soin au début une prolixité fiscale. Ses discours étaient une apologie au non endettement et critiquaient d'autres nations latino-americaines, qui avaient des problèmes pour rembourser les dettes contractées. Mais lui-même a négligé tout ceci quand la fantaisie unitaire a cru avoir gagné la bataille par l'organisation nationale. Rivadavia est passé de gouverneur de la province de Buenos Aires à président, mais sans aucun consensus intérieur.

Quelle fut la relation avec l'Angleterre ?
– A ce moment on menait de grandes affaires avec les Britanniques. Les projets de travaux publics avaient tous des gestionnaires anglais. Et apparaissent les compagnies minières célèbres, dans un boom de création de sociétés par actions, simultanées à l'essor des bons de dette publique. Cette euphorie a donné lieu à des escroqueries gigantesques par manque d' expérience, de règlements et de contrôles. À l'abri de l'attraction produite par Potosí il y a eu un grand nombre d'entreprises minières fondées sur tout le continent. Le cas du Rio de La Plata était anormal, parce qu'il n'avait pas de précédents d'activité extractive significative. À Londres on a levé des capitaux avec des prospectus délirants. Il y a un rédigé de la main de Rivadavia lui-même, qui est dans des livres anglais (à l'école en Argentine cela n'est pas enseigné). Il y assurait que dans les pampas, après une pluie forte, quand l'eau nettoyait la poussière de la surface, on voyait les pépites d'or, qui étaient à portée de main. Il raconte même le cas d'une femme, qui alors que la pluie cessait est sortie de son rancho pour ramasser une pépite d'un poids étonnant.

Qu'arrivait -il avec le nord-ouest ?
– Les partisans de l'unité accordaient des concessions sur les territoires contrôlés par des caudillos locaux, sans l'accord de ceux-ci, où en effet il y avait des ressources minières, comme Catamarca ou la Rioja, mais qui étaient politiquement inaccessibles, outre les coûts élevés dus aux distances énormes. Un ingénieur anglais a voyagé à cheval six mille kilomètres et a fini par dénoncer que tout était du bluff. Quand l'aventure unitaire s'est terminée et que Manuel Dorrego repris la gouvernance de la province, on s'est trouvé avec une réclamation d'une compagnie anglaise pour 52.550 livres, une fortune pour l'époque. Il a qualifié toute cette affaire comme une "affaire mystérieuse". L'énumération que Dorrego fait dans son premier discours à la Législature en septembre de 1827 de l'héritage reçu de Rivadavia est impressionnante. La guerre avec le Brésil avait été militairement gagnée et perdue sur la table de négociations, entre d'autres choses par l'asphyxie économique provoquée par le blocus brésilien , empêchant des importations et par conséquent la collecte douanière.

De quoi vivait l'État ?
– Du prêt Baring. Mais au moment où Dorrego fut au pouvoir, les intérêts de la dette équivalaient à 120 % de la collecte, et le déficit triplait celle-ci. Le défaut était inévitable, et avec une grande réorganisation des dépenses et un effort de perception ça permis à Dorrego d'équilibrer les comptes. La dénonciation que celui-ci a faite des liens entre des dirigeants locaux et des négociants anglais lui a valu la haine du noyau rivadaviano, qui complotara pour le coup d'état de décembre 1828 en faisant valoir d'une armée humiliée, qu'avait faim, habillée avec des uniformes défaits, devant recourir au prélèvement sur le territoire de la Bande Orientale et brésilienne pour manger. Mais les rivadavianos ont été capables de dévier la faute vers les fédéraux et Dorrego, à qui est revenu de décider la paix et de recevoir ces combattants. Ce 13 décembre Dorrego fut fusillé par ordre Juan Lavalle, après sa capture dans les champs de Navarro par une trahison. Parmi ceux qui ont intercédé pour Dorrego, il y avait le consul des Etats-Unis, où il avait vécu un exil de presque six ans, à Baltimore. Dorrego a dû connaître là en détail la manière selon laquelle on construisait le fédéralisme américain et l'État. Avec son décès on a raté la possibilité d'une Argentine très différente. C'était le chef fédéral civilisé, avec une vision de la construction nationale et y compris magnanime, parce qu'il n'a pas poursuivi ses adversaires. Sa disparition a abouti à la promotion de Rosas, qui représentait tout le contraire.

Et la dette ?
– Rosas a payé quelque chose, mais seulement en 1866, on a élaboré une reprogrammation à plus de 30 ans, bien qu'avant d'atteindre ce délai s'est developpée une nouvelle bulle, qui exploserait en 1890. Trente années auparavant, dans les années 60, les marchés paraissaient avoir déjà oublié les catastrophes de la dette latino-americaine des années 20. Et ils encourent à nouveau de nouveaux manques de mémoire périodiques, comme nous savons.

Bons d'un pays irréel

L'enthousiasme spéculatif dans la ville londonienne autour de 1820 était tel qu' on a même pu placer un prêt à une république latino-américaine inexistante. Tout a été l' oeuvre de l'Ecossais Gregor Mac Gregor, qui avait combattu au service de Bolivar, mais fini par être expulsé par celui-ci, après que, en apportant un navire de guerre depuis l'Angleterre par ordre du libertador, au lieu de naviguer vers le Venezuela il s'est dévié de sa route pour bombarder des positions espagnoles.

Mac Gregor après son exil s'est allié avec le cacique des Indiens mosquitos, qui lui a accordé une concession sur une partie de la Côte des Mosquitos. Là, il a fondé la curieuse République de Poyáis, un espace vide qui, évidemment, avait besoin d'investissements. Avec la collaboration d'un broker londonien il a placé une émission de bons. Plus encore : depuis Londres, est partie une expédition de colonisateurs, qui au bout de leur traversée ont débarqué dans une terre tropicale, sauvage et inhospitalière. Quelques expéditionnaires se sont suicidés, tandis que Mac Gregor s'enfuyait en France, d'où il passait à Edimbourg.

Après le décès de Simon Bolivar en 1830, il est retourné au Venezuela, où il a obtenu une modeste pension de l'État. À Caracas on l'inscrit dans le Panteón des Héros pour sa contribution à l'indépendance.

Página 12, 21 mars le 2004

Traduction pour El Correo : Estelle et Carlos Debiasi
Traduction pour El Correo

Les pays de la zone euro, l'Espagne parmi eux, monopolisent un pouvoir abusif dans le FMI.

Julio Nudler — 2004-02-28T00:00:00Z

José María Aznar, qui indique à l'Argentine comment elle doit se comporter avec les créanciers, détient avec ses partenaires de la zone euro un pouvoir excessif de décision au sein du FMI, fruit d'une manipulation du vote qualifié et des majorités spéciales qui régissent l'organisme. L'Union Européenne devrait renoncer à 40% de son influence.

On pourrait dire que le droit que se donne José María Aznar de gronder l'Argentine et de distribuer des conseils à son gouvernement, émane d'une espèce de fraude ou abus, dont les douze pays de la zone euro jouissent du butin. Il consiste à monopoliser au sein du Fonds Monétaire International un pouvoir de vote disproportionné et illégitime, qui leur permet de tirer les ficelles. À tel point qu'un petit groupe de ces pays jouissent d'un pouvoir de veto, tout comme les Etats-Unis. Parce que le FMI est régi par le vote à la majorité qualifiée, et il est très utile de savoir comment le vote a été distribué entre ses membres avec l'intention manifeste de marginaliser l'influence des nations périphériques et, à son époque , du bloc communiste.

À Bretton Woods, bourgade américaine où on a fondé le Fonds Monétaire International et la Banque Mondiale en 1944, on avait écarté déjà le principe d'un pays, un vote. Au lieu de cela on a adopté un critère mixte, bien qu'avec le temps le facteur égalitaire - c'est-à-dire, les 250 votes de base assignés à chacun des 44 pays fondateurs - ait perdu aujourd'hui toute son importance et, avec 184 membres, il équivaut à 2.1% du total. Les autres 97.9% étant distribués proportionnellement aux "quotes-parts", concentrées entre les mains des puissances capitalistes.

Comme explique l'expert mexicain Ariel Buira, on met de coté 53 questions - c'est-à-dire, virtuellement toute celles importantes, et plus encore - qui requièrent des majorités qualifiées de 70 ou de 85%. Quand on exige 70%, les 5 (les Etats-Unis, le Japon, l'Allemagne, la France et l'Angleterre) peuvent bloquer le vote parce qu'ils détiennent 39.2% du vote total. Les 7, avec l'ajout de la Suisse, la Hollande et la Belgique, dépassent 60%. Cela veut dire que les pays dominants, non heureux d'avoir distribués le pouvoir de vote comme il leur convenait au mieux, ont ajouté comme assurance complémentaire l'exigence de majorités qualifiées, ce qui n'est d'aucune logique quand le vote lui-même est déjà qualifié.

Buira dit que la formule retenue pour établir les quotes-parts semble scientifique et objective, mais qu'il n'en est rien du tout. Raymond Mikesell, l'auteur de la formule, a raconté que le président des Etats-Unis et son secrétaire d'État l'ont chargé de concevoir une équation qui garantirait, en même temps, que les Etats Unis reçoivent un tiers du pouvoir total de vote, que l'Empire Britannique ait un sixième, que l'Union Soviétique moins que les Anglais, et que la Chine, moins que les russes.

Après s'être cassé la tête, Mikesell a trouvé la recette. Ses ingrédients : 2% du PIB, 5% des réserves d'or et dollars, 10% des importations moyennes, 10% de la variation maximale des exportations, en augmentant les trois derniers pourcentages du quotient entre la moyenne des exportations et la recette Nationale. La date de naissance et la plaque d'immatriculation de la voiture n'étaient pas nécessaires. Cette formule encore utilisée, avec des ajustements dans les pondérations, et en combinaison avec quatre autres formules constitués avec les mêmes variables mais avec différentes pondérations.

Une salade mixte dans laquelle il n'y a pas de relation entre les quotes-parts (ergo, pouvoir de vote) et la taille des économies respectives. Par exemple : La Hollande, la Suisse et la Belgique ont davantage de votes (elles totalisent 6.13%) que le Brésil et le Mexique ensemble (ils totalisent 2,61), bien que ceux-ci produisent un PIB beaucoup plus grand, surtout si utilise pour la comparaison le critère de pouvoir d'achat (PPA), ce qui correspond, au lieu du taux de change, qui est généralement très dénaturé et très volatil.

Mais les inéquités se produisent aussi entre les pays riches. Par exemple, tandis que les Etats-Unis détiennent 17.1%, l'Union Européenne frôlent 30%, bien que son PIB est moindre. Il semble que cette surreprésentation de l'UE provienne de la formule, dans laquelle compte le commerce extérieur. Ceci favorise les pays européens, qui échangent beaucoup entre eux, et pénalise des économies continentales comme les Etats Unis, mais aussi à la Chine, l'Inde ou le Brésil. Ainsi, dans le cercle exécutif du FMI se trouvent dix directeurs européens.

Ceci, qui pouvait avant être critiqué, est devenu depuis la création de l'euro scandaleux parce que le commerce entre des pays qui partagent une même monnaie avec une banque centrale commune ne peut pas être considérer comme de l'authentique commerce extérieur, puisque peuvent exister des problèmes de balance de paiements, alos que c'est pour s'occuper de cela qu'on a précisément créé le Fonds. Aujourd'hui, quand l'Espagne exporte à l'Allemagne ou importe depuis l'Italie c'est la même chose que quand la province de Santa Fe vend à la province de Catamarca ou achète des produits à la province Missiones.

Concrètement si on épurait cette distorsion, en excluant le commerce intra zone euro, les quotes-parts de l'Union Européenne tomberaient de 40%, ce qui conduirait à augmenter la représentation des pays en développement, comme l'Argentine notamment. De sorte qu'une partie de la sous-estimation du pouvoir du vote argentin dans le conseil d'administration du FMI est la faute de la surestimation du vote espagnol. Il serait souhaitable qui l'Espagne et ses frères de monnaie restituent à l'ensemble des pays un pouvoir de vote qu'ils usurpent.

Pour que la gestion arbitraire du pouvoir soit encore plus grande, les pays centraux imposent, par l'intermédiaire du FMI, des conditions chaque fois moins quantifiables pour les programmes d'assistance, comme le "degré d'avancement" vers un certain objectif politique ou la "bonne foi" dans une négociation. Contrairement aux objectifs fiscaux et monétaires, l'évaluation de ces d'autres objectifs est subjective. Une fois ceci combiné avec une concentration abusive du pouvoir de vote, les pays endettés sont livrés à la volonté des puissants.

Ceci a un rapport étroit avec la réticence des pays industrialisés à capitaliser suffisamment le FMI (en excluant les asiatiques, sauf le Japon, qui n'ont pas été invités au jeu). La contrepartie de ses faibles ressources est l'imposition de programmes d'ajustement plus durs, qui sont plus exigeants pour pays en crise mais beaucoup moins chers sur le plan financier pour le FMI, et l'inclusion de critères conditionnels non quantifiables, qui permettent de déclarer non atteint un programme selon le caprice d'une poigne de puissances et de fermer le robinet à tout moment.

Traduction pour El Correo : Estelle et Carlos Debiasi

Julio Nudler

Página 12. Buenos Aires, 27 février le 2004

L'Argentine a été pressurée entre 2000 et 2003 par le FMI : elle a payé 7.300 millions de dollars nets

Julio Nudler — 2004-02-07T19:18:41Z

Pendant 2002-03, durant la période critique qui a suivi l'effondrement de la convertibilité, les organismes financiers multilatéraux ont obligé le pays à leur faire des transferts record. Ces virements ont atteint 7.278 millions de dollars.

Pendant que l'Argentine est la cible d'une pression croissante du Fonds Monétaire International (FMI), et de plusieurs pays qui pèsent dans son environnement et évidemment des groupements de porteurs des bons en défaut, la réalité est que le pays a annulé ses obligations avec les organismes financiers internationaux au cours des années 2002 et 2003 pour un chiffre net record de 7.278 millions de dollars.

Voilà l'impressionnant transfert de liquidités qui résulte de la réception de la somme de 9.329 millions et du versement de paiements pour 16.607 millions de dollars. Tel le calcul effectué par M&S, le bureau de consultants des économistes Carlos Melconian et Rodolfo Santangelo, sur la base de données de la Banque Centrale de la Republique Argentine (BCRA). Le chiffre dépasse largement celui mentionné par le ministre d'Économie, Roberto Lavagna lui-même, dans un article qu'a publié hier sous sa signature le journal La Nacion. Où il fait référence à "plus de 6.000 millions". Selon M&S, il est resté en dessous de quelques millions.

Si le FMI ne donnait pas son approbation à l'imminente seconde révision de son accord avec l'Argentine, celle-ci ferait face en mars au dilemme de devoir ajouter à la saignée nette de ressources qu'on vient de mentionner les dollars correspondant à une échéance nouvelle bien lourde. Le montant en est de 2.090 millions de DEG (Droits spéciaux de virement, un panier spécial de monnaies que gère l'organisme). Selon le taux de change d' hier, cette obligation se monterait à 3.117 millions de dollars. Le gouvernement a déjà avancé qu'il ne pense pas payer avec des réserves, à moins que le FMI ne lui assure le remplacement rapide de ces devises, ce qui implique d'approuver la révision.

Comme le rappelle Luis Lucioni, de la Fondation radicale CECE, ces 2.090 millions de DEG ont été déboursés par le FMI le 10 septembre de 2001. Ils provenaient d'un fonds spécifique, appelé Ligne Complémentaire de Réserves, et ont été accordés comme soutien au Plan de Déficit Zéro, sur la base duquel le président Fernando de la Rúa et son ministre Domingo Cavallo ont proclamé le 9 juillet de la même année « l'indépendance économique de la nation ».

Les 2.090 millions faisaient partie d'un paquet de 4.181 millions de DEG, qui devaient être restitués sous la forme de deux quotes-parts semestrielles, avec une année de tolérance. L'Argentine a payé en septembre 2003 la quote-part qui est arrivée à échéance le même mois de 2002, et devrait payer celle qui arrive à échéance le 9 mars 2003. La première échéance est toujours presque automatiquement prorogeable, puisqu'elle rentre dans ce qu'on appelle le " Calendrier prévu", mais la deuxième n'est pas prorogeable, parce elle fait partie du "calendrier obligatoire". Tout cet argent qui fut contrepartie du Plan de Déficit Zéro a servi comme rustine aux réserves et à financer la fuite de capitaux.

'Cet argent, qui est aujourd'hui entre les mains de banques et de particuliers, est maintenant la dette que l'État doit restituer.

Les paiements nets effectués par le pays aux organismes financiers internationaux s'élèvent à 4.580 millions de dollars pour 2002, année où il n'a reçu aucune somme du FMI, et 12.027 millions en 2003, pour des remboursements de 9.329 millions pendant cet exercice.

Le transfert net de 7.278 millions est décomposé en 4.182 millions à titre de capital (dont 92 % reviennent à la Banque Mondiale et au BID) et 3.096 millions en intérêts, de sorte que le pays pourrait réclamer le montant du capital qui lui serait retourné comme un financement à long terme, avec l'argument qu'il est inhabituel que, face à une économie qui affronte une déconcertante crise de dette, les institutions multilatérales ne l'aident pas en lui prenant ses ressources.

Le véritable montant des transferts nets que la Argentine a effectué en faveur des organismes dans les mois dramatiques qui ont suivi l'effondrement de la convertibilité surprend même les initiés. Un économiste argentin du siège local d'une importante multinationale a choisi de demander à dix autres économistes - s'ils voulaient bien lui communiquer combien d'argent net le pays avait remboursé aux organismes financiers multilatéraux durant les deux dernières années. Aucune réponse ne s'est approchée du véritable chiffre. Celui qui fut le plus près, a répondu à 5.500 millions de dollars, et encore il est ainsi resté presque 25 % en dessous.

Quand le Fond a signé avec l'Argentine l'accord en vigueur, il avait choisi d'être en retrait en ce qui concerne la renégociation de la dette avec les détenteurs de bons, mais déjà depuis le 17 décembre dernier, quand il avait du approuvé la première révision, il avait abandonné cette position, en utilisant sa capacité de pression en faveur des créanciers privés. Toutefois, il ne s'est pas offert comme élément de la solution, en restituant au pays presque les 4.200 millions du remboursement du capital net qu'il a encaissé pendant les deux dernières années.

Vers le milieu de février Commence la seconde révision :
La "bonne foi" du FMI atterrit

Il n'y a pas repos dans la relation avec le Fonds Monétaire. Une semaine seulement est passée depuis la dernière approbation que l'organisme a donné à l'économie argentine, et depuis Washington a été décidée la visite à Buenos Aires d'une nouvelle mission. L'objectif : continuer à contrôler la marche économique, en vue de l'échéance de 3.100 millions de dollars qui arrive le 9 mars prochain.

"Nous avons l'espoir que la mission viendra en Argentine vers la moitié de février", a annoncé hier le porte-parole du FMI pour l'Amérique latine, Francisco Baker, depuis la capitale américaine. Même si sur le papier il s'agit du suivi des objectifs fixés dans le dernier accord, le vrai fond de la visite des techniciens sera l'avancement de la renégociation de la dette en défaut.

La position de la Casa Rosada est ferme : on ne payera pas cette échéance à moins d'être sûr que le FMI donnera son approbation à la révision de l'accord. De cette manière, il restituerait le versement quelques jours plus tard.

A Washington, ils ne mettent pas en doute la situation de l'économie. Il est évident que le PIB croît à un rythme qui les surprend. Toutefois, ils laissent savoir que la clé pour l'approbation sera que le Gouvernement est avancé sur la négociation de la dette. La dernière révision, par exemple, a été retardée de plus d'un mois parce qu'à l'étranger courrait la rumeur d'un compromis argentin selon lequel on payerait plus aux créanciers que le 3 % d'excédent réglé.

La pression va augmenter. Un des pays du puissant G7 a réclamé hier un signal "de bonne foi" envers les créanciers. Jean-Pierre Joyet, directeur du Trésor de la France, a dit que les ministres de Finances du Groupe demanderont à l'Argentine "d'entamer un dialogue constructif et de bonne foi avec l'ensemble des créanciers".

Ce n'est pas, précisément, le sentiment de quelques créanciers. L'association de détenteurs des bons allemands le DSW a qualifié comme une "gifle" l'expression de Néstor Kirchner disant que : « ceux qui ont acheté des bons argentins dans la décennie 90 " savaient qu'ils jouaient, en allant au casino tenter leur chance ". Malgré la colère des créanciers, le ministre de l'Intérieur, Aníbal Fernández, a confirmé cette analyse.

Il a dit que les détenteurs de bons "connaîtront de grandes pertes et ils le méritent », répondant ainsi à un éditorial du journal londonien le Financial Times. Le fonctionnaire a pris comme exemple le rendement qu'avait un bon argentin et son semblable américain : "Quand aux Etats-Unis un bon d'assurance avait 1.5 ou 1.6% de taux d'intérêt effectif annuel, l'Argentine payait le 12.34 %". Ce différentiel sous entendait implicitement le risque de l'investissement.

Página 12, 5 février 2004
Traduction pour El Correo : Estelle et Carlos Debiasi

Commerce Internacional de Services : nouvelle donne.

Julio Nudler — 2004-02-02T00:00:00Z

Sables mouvants

Le Sud présente l'avantage de la contre-saison, celle d'être à l'inverse du Nord. Ainsi, le Chili profite pour exporter ses raisins en produit frais vers les Etats-Unis, pour citer un exemple. Mais le monde s'est tant accéléré que maintenant on peut tirer partie même de la différence horaire avec l'Occident. Comme exemple, une clinique de Chicago envoie par Internet à l'aube, devant une urgence, une tomographie à un spécialiste en Inde ou en Israël, où à ce moment là il fait jour, et reçoit rapidement le diagnostic. On économise ainsi la garde nocturne de professionnels très coûteux. En réalité, beaucoup le font de manière permanente pour remplacer un travail onéreux.

Ce commerce international de services, qui produit déjà des échanges par milliers de millions, a une particularité rare : il ne passe par aucune douane, il n'y a aucune marchandise à inspecter de visu. Cela ne signifie pas, toutefois, qu'il est à l'abri de barrières, qui apparaîtront indéfectiblement (l'exigence de revalider des titres universitaires, par exemple) si le monde ne trouve pas meilleure manière d'administrer ses déséquilibres. C'est-à-dire, si les négociations commerciales restent encore embourbées et si la guerre de parités entre le dollar, le EURO, le Yen, l'yuan et les autre monnaies ne conduit pas à un certain accord, qui paraît aujourd'hui inaccessible.

Du coup, autre phénomène nouveau, c'est que comme maintenant certains pays de la périphérie exportent les services appelés de seconde génération, souvent liés à la technologie de l'information, les Etats-Unis et dans une certaine manière l'Union Européenne déjà ne pressent pas pour une libéralisation à outrance sur tous les marchés et tout le long de la chaîne du commerce de services, terme qui jusqu'il y a quelque temps, faisait référence aux fondamentaux, comme par exemple les services financiers.

L'Argentine a complètement cédé devant ces pressions dans les années 90, Consensus de Washington oblige, avec des points de repère comme la législation sur les investissements étrangers, en se différenciant de la politique restrictive qu'a maintenu le Brésil, même en ce qui concerne son partenaire dans le Mercosur. Désormais, comme pense Débora Giorgi, le pays devrait accompagner les positions dures de son plus grand voisin dans les négociations avec des tiers, mais à condition de pouvoir pénétrer le marché brésilien avec toutes les catégories de services.

Spontanément, par ses ressources humaines et ses salaires très faibles en dollars, l'Argentine a déjà recueilli une fraction, bien que pour le moment minimale, des emplois qui émigrent du monde développé vers des pays à coûts réduits, en particulier l'Inde. Au-delà de produire du software pour cellulaires ou d'attirer l'installation de centres d'appels (l'importation d'équipements pour ces centres d'appels a substantiellement crû), plusieurs multinationales projettent de placer ici des centres de calculs et de processus administratifs. Le phénomène est croissant : du Costa Rica au Pakistan, beaucoup de pays en développement ont créé des zones franches destinées spécifiquement à l'exportation de services.

Pour des raisons évidentes, en Argentine on se préoccupe plus que rien du protectionnisme agricole des pays centraux, qui est la manière par laquelle ceux-ci ont répondu au danger qui menaçait un secteur de base. Les puissances ont toléré donc, mal ou bien, avec des efforts et des frictions, la délocalisation d'industries à main d'oeuvre intensives ou de matières premières, tandis qu'elles rentrent dans un état post-industrielle dans lequel -on suppose- elles se mettaient complètement à dominer de nouveaux secteurs de haute technologie, en expansion rapide. Des économistes comme Stephen Roach se demandent comment ils réagiront maintenant en voyant se fissurer cette hypothèse tant idéalisée.

En réalité, les processus de centrifugation se produisent sur différents plans technologiques au même temps. Comme preuve, il suffit de voir l'inquiétude qu'il y a en Catalogne en ce moment avec le déménagement d'usines vers la Slovaquie. Il semble que maintenant un pays comme l'Espagne doit souffrir dans sa propre chaire - avec l'entrée des partenaires pauvres dans l'Union Européenne (les dix du centre et de l'est), du même processus dont elle a profité quand elle est entrée alors comme un partenaire de moindre développement, au sein de la CEE. C'est le prix à payer pour s'être enrichi. Mais rien de ceci ne serait tellement dramatique, si ce n'est que les économies dominantes ne croissent pas, ou bien croissent mais sans produire d'emploi. Ceci a conduit des pays comme l'Allemagne et la France à violer le sacré accord de Maastricht, avec le déficit budgétaire.

Dans cette situation, tous ont besoin que les Etats-Unis continuent à servir de locomotive à l'économie mondiale, ce qui implique de creuser les énormes déséquilibres -externe et budgétaire- de l'Amérique du Nord. La dépréciation du dollar exprime cette brèche et devrait aider à la combler, mais durant deux années la dévaluation a été d'un insuffisant 13 % parce que des nations avec lesquelles Washington maintient un gigantesque déficit commercial, comme la Chine et le Japon, empêchent totalement ou partiellement l'appréciation de leurs monnaies. Ceci a concentré la réévaluation vers le EURO, en partie parce que les douze pays qui le partagent, commercent très intensément entre eux et remarquent ainsi relativement moins la sur évaluation de leur monnaie.

La chute du dollar rend chaque fois plus difficile aux Etats-Unis d'attirer les capitaux dont ils ont besoin pour financer leur déficit. Par conséquent, il y a deux conséquences possibles, non exclusives : un virement vers un plus grand protectionnisme, en punissant particulièrement la Chine, et une augmentation du taux d'intérêt par la Réserve Fédérale, perspective qui a eu cours cette semaine, avec comme conséquence en principe une plus petite croissance. En ce qui concerne la question chinoise il y a une donnée significative : deux tiers de l'augmentation des exportations de ce pays durant les dernières dix années ont été obtenus par des filiales de multinationales américaines, européennes et japonaises.

Par conséquent, ériger des barrières contre les importations depuis la Chine impliquerait, pour Washington, Berlin, Londres, Paris ou Tokyo, de pénaliser la stratégie de ses propres multinationales, qui posent comme une question de survie dans une économie globalisée. Jusqu'à quel point ces gouvernements sont-ils indépendants du pouvoir des multinationales ? Comment pourront-ils résoudre le conflit entre les affaires et la politique ? Pour le moment il n'y a pas de doute que la globalisation est sortie en un certain sens des scénarios conçus par les pays développés. En partie parce qu'apparaissent des acteurs qu'ils envisageaient à peine dans le partage.

L'impression est que d'ici au 2 novembre, quand Bush gagnera ou perdra, il y aura comme un calme avant la tempête. On présume que personne ne tentera aucun chamboulement. Ensuite personne ne sait.

Traduction pour El Correo : Estelle et Carlos Debiasi

Julio Nudler

Página 12, 31 janvier 2004.

Scotiabank favorise l'expatriation des hommes et des capitaux

Julio Nudler — 2002-06-28T15:02:34Z

La banque canadienne Scotia qui a refusé de recapitaliser sa filiale la banque Quilmes, propose à des argentins aisés de partir au Canada, leur offrant résidence permanente et nationalité.

Par une lettre « personnelle et confidentielle » , une filiale de Scotia Capital Inc, la Scotia Mc Leod, a offert à des argentins aisés une proposition qui va bien audelà de l'aspect financier. Pour mémoire la Scotia bank, maison mère de la banque Quilmes, est aujourd'hui suspendue par la banque centrale argentine après avoir refusé de recapitaliser sa filiale.
Que proposait-on aux destinataires de cette missive ? Ni plus ni moins que partir avec toute leur famille au Canada, en leur y garantissant une résidence permanente, voire plus. Les conditions à réunir étant de disposer de 500 000 dollars soit 2 millions de pesos. Non seulement la Scotiabank a refusé de recapitaliser sa filiale argentine mais elle favorise la sortie des capitaux. Elle refuse de réinvestir en Argentine, elle ne veut pas rendre aux épargnants l'argent déposé dans la Banque Quilmes mais elle veut entrainer les argentins à investir au Canada. Pendant ce temps l'avenir de la banque Quilmes reste obscur. Dans cette lettre -dont les destinataires ont été triés sur le volet, afin qu'ils ne soient ni « piégés » dans le corralito, ni clients de Quilmes- le group Scotiabank explique qu'il aide des investisseurs à obtenir une résidence voire la citoyenneté au Canada depuis 1986 ( date de création du programme d'immigration canadien pour les investisseurs).
"Comme d'autres hommes d'affaires reconnus de votre pays -écrit Guy Pilote, de ScotiaMcLeod-, nous pensons que vous pourriez être intéressés par notre programme comme un moyen pour que vous, ainsi que les membres de votre famille, obtienniez de façon inconditionnelle une residence permanente voire la nationalité au Canada ». Un représentant du groupe sera à Buenos Aires le 17 et le 18 juillet pour approfondir la question . Il n'est pas précisé l'endroit où se tiendront ces rendez-vous de peur de opérations de « escraches » .
Enfin la page web du ministère canadien de l' immigration précise que le montant minimum demandé dans le cadre de ce programme est de 400.000 dollars...!

Pagina 12, 28 junio 2002
Traduction pour El Correo : Estelle et Carlos Debiasi