El Correo

L'Argentine en faillite et sur la voie du « défaut de paiement ».

Horacio Rovelli — 2025-09-11T09:14:00Z

Diana Mondino, ministre des affaires étrangères du gouvernement de Javier Milei, a donné son avis sur le Président sur la chaîne Al-Jazeera à propos de l'affaire du $Libra : « Il y a deux possibilités : soit il n'est pas très intelligent, soit c'est une sorte de personne corrompue. Faites votre choix. Je ne sais pas ».

Darío Epstein et Diana Mondino étaient administrateurs de Pampa Energía S.A. pour le compte de JPMorgan Chase & Co. (dont les principaux actionnaires sont BlackRock et Vanguard Group, les deux plus grands fonds de Manhattan). Ils ont démissionné à la fin de l'année 2023. Le premier parce qu'avec les économistes du CEMA, Roque Fernández et Carlos Rodríguez, ils formaient le trépied des conseillers de Javier Milei durant sa campagne. Ils ont été évincés par l'accord passé avec le monde de la finance de Manhattan qui a nommé l'équipe économique actuelle [1]. Et la seconde, pour devenir ministre des Affaires étrangères.

Les groupes locaux dirigés par Héctor Magnetto de Clarín, Paolo Rocca de Techint et Eduardo Eurnekián de Compañía General de Combustibles ont engagé les grands cabinets d'avocats, d'experts-comptables et de fiscalistes - Lisicki & Litvin , Bruchou & Funes de Rioja , Marval O'Farell & Mairal , KPMG , Price Waterhouse Coopers , Deloitte Argentina - pour rédiger ce qui allait devenir le DNU 70/23 et la loi 27.742 de Bases. Cette loi a été approuvée par 134 députés et 36 sénateurs, et a obtenu le vote favorable de la vice-présidente Victoria Villarruel. Les cabinets d'avocats cités sont ceux qui certifient et contrôlent les bilans des grandes entreprises du pays et qui règlent leurs impôts.

Le sénateur Edgardo Kueider, en apposant sa signature, a permis l'adoption et l'examen du projet de loi par la chambre haute, puis a voté en faveur du texte. Le président de son bloc, José Mayans, a déclaré :

« La loi des Bases a été corrompue, les votes ont été achetés, Kueider a vendu son vote au gouvernement et c'est pourquoi je demande son expulsion (...). Nous voulons le siège qui nous a été volé pour de l'argent »

Le Congrès ne peut pas accorder à l'Exécutif national des pouvoirs extraordinaires, ni la somme des pouvoirs publics, ni leur accorder des soumissions ou des suprématies par lesquelles la vie, l'honneur ou la fortune des Argentins sont à la merci des gouvernements ou de n'importe quelle personne. Les actes de cette nature entraînent une nullité irrévocable.

Dans ce cadre d'immoralité manifeste et vérifiable, un gouvernement qui enlève ???? des programmes entiers d'assistance au sein de l'Agence nationale pour le handicap demande à son directeur, Diego Spagnuolo, de démissionner parce que des enregistrements de son téléphone portable sont devenus viraux, dans lesquels il accuse Karina Milei et Eduardo ‘ Lule' Menem de percevoir 8 % du prix payé aux laboratoires pharmacieutiques. En outre, les enregistrements révèlent que l'entreprise phamaceutique Suizo Argentina S.A. appartient à la famille Kovalivker, qui a elle-même contribué à la campagne de Cambiemos , et que Mauricio Macri lui-même a présenté la famille Milei pour la financer.

Ce gouvernement ne remplit pas ses fonctions non délégables, comme on l'a vu dans le cas de l'ANMAT (Administration nationale des médicaments, de l'alimentation et de la technologie médicale), et permet que plus de 100 personnes meurent et que d'autres soient affectées par le fentanyl contaminé. Pendant ce temps, le ministre de la santé, Mario Lugones, pleure son incapacité et sa négligence sur les chaînes et les radios.

On le voit aussi chez une ministre du Capital Humain, Sandra Pettovello, qui empêche la livraison des aides alimentaires ou le fait de manière partielle et ciblée. Il en va de même pour toutes les formes d'aide à la société. Elle n'est même pas obligée de se rendre au tribunal ou au Congrès pour expliquer ses actions.

Les retraités et ceux qui touchent des pensions sont réprimés dans leurs revendications pacifiques et fondées. Ainsi que ceux qui les soutiennent, comme le photographe Pablo Grillo, touché à la tête par une grenade lacrymogène lors de la marche du mercredi 16 avril 2025. Il est de nouveau en soins intensifs car il n'est pas encore hors de danger.

Les députés de la Nation (dans de nombreux cas sur ordre du gouverneur de la province) ont refusé une augmentation misérable aux retraités et pensionnés [2].

Dans ce cadre, le capital financier multiplie ses revenus et nous prépare à une dévaluation de notre monnaie après les élections des parlementaires nationaux du 26 octobre 2025.

Revenu financier

Il est clair que le plus grand bénéficiaire de la mauvaise gestion de Milei est le capital financier de Manhattan, qui a apporté des dollars après la dévaluation de plus de 100% du 12 décembre 2023. Ils ont acheté des titres publics en pesos (d'abord pour financer le déficit fiscal de 2023 en le convertissant en dette publique, puis pour financer la « bombe » des Leliq [3] et les intérêts de la dette), ajustés pour la plupart par l'IPC INDEC, et ont délibérément ralenti le cours du dollar par le différentiel d'une inflation annuelle de 117,8% (mesurée par l'IPC INDEC) et d'une dévaluation de moins de 30% ; ils ont gagné en 2024 plus de 80% en dollars (Carry trade).

L'année 2025 ne présentait pas la même opportunité, mais ils l'ont fait quand même. Lorsque la demande de dollars a augmenté, ils ont forcé la BCRA à vendre des réserves internationales pour 6 3000 millions de dollars (les réserves brutes sont passées de 31 008 millions de dollars le 30/12/2024 à 24,704 milliards de dollars le 11/04/2024). Les prix des différentes obligations d'État ont chuté (d'importants secteurs nationaux et étrangers ont vendu des obligations d'État, mais la finance de Manhattan a maintenu sa position et a même acheté une partie de celles qui ont été vendues). Le vendredi 11 avril 2025, ils ont annoncé l'accord avec le FMI (mais pas avant d'avoir vendu ce jour-là 398 millions de dollars à bas prix à des banques amies). Le 14 avril, ils ont signé l'extension de l'accord avec le FMI pour 20 000 millions de dollars, dont 14 000 millions ont été versés entre avril et août.

Le chemin est celui de l'endettement et de la fuite : nous sommes endettés auprès du FMI de sorte que ces fonds remplacent les bons du Trésor non transférables dans la BCRA, et les dollars qui entrent dans la BCRA sont achetés aux prix officiels par les grandes banques du système financier argentin pour elles-mêmes et/ou pour leurs clients.

Dette brute - Administration Nationale - Juillet 2025

Note : en millions de dollars.
Autres : principalement des bons du Trésor à court terme.
La dette effective envers le FMI est de 54 546 millions de dollars au 31/07/25.
Le lundi 4 août 2025, l'extension du FMI de 2,0 milliards de dollars a été reçue.
Source : Secretaria de Finanza de la Nación : Secretaria de Finanza de la Nación

Selon le Secrétariat des Finances de la Nation, le total des échéances de la dette en devises pour l'année 2025 s'élève à 21 404 millions de dollars. Sur ce total, 13 196 millions de dollars ont été payés et/ou refinancés et il reste 8 208 millions de dollars pour les quatre derniers mois de l'année. Et la dette en monnaie nationale pour les quatre derniers mois s'élève à 60,5 billions de pesos mais équivalent à 44 800 milliards de dollars), dont 23,5 billions de pesos arrivent à échéance en septembre et 18,36 billions de pesos en octobre 2025 (total 41,86 billions de pesos, équivalent à 31 000 millions de dollars).

Il est vrai que la BCRA laisse entendre qu'elle détient des titres en pesos arrivant à échéance en septembre et octobre 2025 pour 40% des échéances. Cependant, si cela était vrai, ce ne sont pas moins de 25 billions de pesos (équivalent à 18 600 millions de dollars) qu'elle ne possède pas.

C'est dans ce cadre que, comme ils l'ont démontré lors de l'appel d'offres du mercredi 27 août 2025 (et ils ont augmenté le taux d'intérêt depuis les appels d'offres de juillet 2025), ils auraient dû payer :

LECAPS

Au 30 septembre (S30S5), 1,599 billion de pesos ont été placés, à 4,81% (TEM) / 75,66% EIRR.
Au 16 janvier 2026 (S16E6), 0,904 billion de pesos ont été placés, à 3,53% TEM / 51,58% EIRR.
Au 27 février 2026 (S27F6), 0,546 billion de pesos ont été placés à 3,95% TEM / 59,18% EIRR.
Obligations TAMAR
Au 16 janvier (M16E6), 3,338 billions de pesos ont été placés à TAMAR +1,64% TNA.
Au 27 février (M27F6), 1 280 billions de pesos étaient placés au TAMAR +1,50 % NER.

Le taux TAMAR (taux de gros) est celui des dépôts à 30 jours d'un billion de pesos (il est en pesos, équivalent à 750 000 dollars) et le TIREA (taux de rendement effectif) le mercredi 27 août était de 86,78%, et ces obligations peuvent être utilisées pour constituer des réserves obligatoires pour les banques.

Selon l'INDEC, l'IPC (indice des prix à la consommation) accumulé au cours de l'année jusqu'en juillet 2025 était de 17,3 %. Il est évident que les taux sont extrêmement positifs et qu'ils le font pour que l'excédent de liquidités qu'ils ont eux-mêmes généré en démantelant le LEFI (Letras Fiscales de Liquidez) ne soit pas converti en devises étrangères.

Mais pour payer ces taux d'intérêt, ils doivent émettre plus d'argent ; cependant, l'achat de dollars et leur fuite sont persistants, comme le montre le compte courant commercial publié en juillet 2025, qui est déficitaire de près de 2 % du PIB, avec une forte formation d'actifs étrangers.

La formation d'actifs extérieurs du secteur privé non financier a laissé un solde négatif de 5.432 millions de dollars en juillet. En sept mois, 14.199 millions de dollars ont été retirés, un chiffre qui dépasse le crédit de 12.000 millions de dollars tiré par le FMI à cette date.

La BCRA, après avoir reçu 2 000 millions du FMI en août, a de nouveau perdu des réserves, et les réserves nettes restent négatives. La politique d'accumulation de réserves et de contrôle du dollar n'est soutenue que par des taux exorbitants, et non par de véritables améliorations du solde extérieur et/ou des entrées de capitaux pour des investissements directs réels.

L'équipe économique utilise tous les moyens à sa disposition : augmentation des réserves obligatoires à 53,5 % des dépôts à vue et d'épargne fin août 2025, contrats à perte sur le dollar futur, voire vente de titres et d'actions en dollars au Fonds de garantie de la soutenabilité de l'Anses, etc. mais l'ahat de devises continue.

En résumé

L'équipe dirigée et coordonnée par Luis Caputo ne s'est jamais préoccupée de renforcer les réserves internationales de la BCRA, mais de générer de grosses affaires pour le capital financier, même en cette fin d'année où les échéances dépassent largement la capacité de paiement. Au cours des quatre derniers mois de l'année, arrivent à échéance des titres de dette en dollars pour un montant de 8 208 millions de dollars et en pesos pour un montant de pas moins de 60,5 billions(en pesos, mais équivalant à 44 800 millions de dollars) , avec la circonstance atténuante que la BCRA détiendrait 40 % de ces titres. Ce montant ne peut être payé ni en dollars ni en pesos.

Il est vrai que l'extension du FMI porte sur 20.000 millions de dollars et 14.000 millions de pesos. Et il est vrai aussi que le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré le 23 avril :

J'étais en Argentine au début du mois pour montrer que les États-Unis soutiennent les efforts du FMI pour aider le pays à se redresser financièrement. L'Argentine mérite le soutien du FMI parce que le pays fait de réels progrès pour atteindre ses objectifs financiers (...). La Maison Blanche pourrait fournir au gouvernement argentin une ligne de crédit directe en cas de choc international, comme une bouée de sauvetage

Il n'est pas moins certain que, si cela se produisait, elle permettrait au mauvais gouvernement de Milei d'atteindre les élections nationales du 26 octobre sans être en défaut, mais l'obligerait ensuite à dévaluer notre monnaie (rendant la dette en dollars et la dette ajustée par l'IPC INDEC également chères), faisant du défaut une réalité concrète, que le capital financier de Manhattan cherche à privilégier pour exiger en échange de la détention de titres de la dette argentine, nos entreprises publiques (celles qui relèvent de la loi 27. 742, plus le Banco de la Nation Argentine et YPF, qui figurait dans le projet initial) et nos ressources naturelles (pétrole, gaz, lithium, minéraux rares, cuivre, uranium, or, argent, eau lourde, eau potable, etc.).

Horacio Rovelli* pour El cohete a la luna.

El cohete a la luna. Buenos Aires, le 31 août 2025.

Traduit de l'espagnol pour et depuis El Correo de la Diáspora par : Estelle et Carlos Debiasi

El Correo de la Diaspora. Paris, le 11 septembre 2025.

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[1] Il est évident que la nomination de Darío Epstein était un message à l'establishment local, mais la finance de Manhattan dirigée par Larry Fink (PDG de BlackRock) avait déjà les bases de sa politique de pillage financier et l'équipe formée par Luis Caputo, Santiago Bausili, Vladimir Werning, José Luis Daza et Pablo Quirno. Rappelons qu'en octobre 2016, Larry Fink a été reçu par le président de l'époque, Mauricio Macri, à la Casa Rosada, accompagné du secrétaire aux Finances, Luis Caputo

[2] Il s'agit d'une augmentation de 7,2% en général pour le reste de l'année et de l'actualisation de la valeur de la prime de 70.000 à 110.000 pesos, mobile par l'IPC de l'INDEC ; le coût total serait de 0,79% du PIB annuel, alors que l'élimination de l'impôt PAIS prive le trésor d'un revenu annuel de 1,75% du PIB

[3] Les bons du tresor (LELIQ) sont des instruments en pesos émis par la BCRA sur une base quotidienne par le biais d'enchères.

UNE DETTE ARGENTINE IMPAYABLETaux de change et logique financière

Horacio Rovelli — 2025-08-18T07:00:00Z

Face à la dévaluation de 160% du peso et à la hausse sidérale de tous les prix, le Rodrigazo [1] a dynamité notre argent. Avec lui , le dollar est devenu une « valeur refuge ». Avant le Rodrigazo et depuis la création de la Banque centrale de la République argentine en 1933, les banques collectaient l'épargne du public et prêtaient principalement aux particuliers et aux entreprises là où elles étaient implantées. Elles ont donc joué un rôle de réaffectation des ressources de ceux qui avaient la capacité d'épargner vers ceux qui avaient besoin de crédit pour le logement, la consommation ou la production.

En 1974, par exemple, il y avait 823 institutions financières (dont 486 coopératives de crédit et 110 banques commerciales) réparties dans tout le pays, principalement des caisses de crédit et des sociétés coopératives. Le total des prêts au secteur privé en pourcentage du PIB était de 43,5 % et l'Argentine était la nation la plus intégrée du continent, avec la plus petite différence entre une personne pauvre (et une famille pauvre) et une personne riche (et sa famille).

Le système financier était régi et réglementé par le Banco Central de la República Argentina (BCRA), dans un cadre juridique dicté par les lois 20.520 (sur la centralisation des dépôts) et 20.539 (sur la charte de la BCRA), ce qui signifiait que l'autorité monétaire était soumise aux directives générales du gouvernement national en matière de politique économique et devait être dédiée a cela.

Les présidents des banques nationales officielles (Banco de la Nación Argentina, Caja Nacional de Ahorro y Seguro, BANADE, Banco Hipotecario) étaient membres du conseil d'administration de la BCRA et, conformément à l'article 50 de son acte constitutif, « la banque était chargée de l'élaboration, de l'analyse et de la publication régulière des principales statistiques monétaires, de crédit et de change, ainsi que de la préparation et de la publication annuelle de la balance des paiements et des comptes nationaux ». Elle entretenait un service d'études et d'analyses économiques et financières, qui fournissait d'ailleurs une connaissance essentielle du pays.

La BCRA ne pouvait transférer des devises aux banques que pour des opérations de commerce extérieur avec des entreprises nationales. Les entreprises étrangères ne pouvaient en aucun cas demander des devises à la BCRA.

Le système financier actuel

Le 14 février 1977, pendant la première phase de la dictature militaire, la loi 21.526 sur les institutions financières a été promulguée. Il s'agit de l'un des piliers de l'économie libre, signé par le dictateur Jorge Rafael Videla et son ministre de l'économie, José Alfredo Martínez de Hoz. Cette réforme financière a essentiellement changé le concept. Au lieu que l'activité soit un « service public » et que les emprunteurs privés soient considérés comme des concessionnaires de l'État, qui est le créateur de la monnaie primaire ou base monétaire, ils sont devenus propriétaires de l'épargne publique et ont été habilités à effectuer toutes les opérations actives, passives et de service qui n'étaient pas interdites par la loi 21.526 sur les institutions financières ou par les règles édictées par la Banque centrale de la République argentine dans l'exercice de ses pouvoirs.

Ainsi, loin de proposer une quelconque orientation du crédit, le règlement se limitait à établir que les entités pouvaient faire ce qu'elles voulaient, pratiquer les taux qu'elles voulaient et échanger notre argent contre des dollars au nom de la liberté du marché.

Ainsi, au nom du libre marché, le taux d'intérêt a été libéralisé et l'ouverture de nouvelles institutions financières a été assouplie, dans le but exprès de faire en sorte que les taux d'intérêt atteignent des valeurs réelles positives et élevées, ce qui est mortel pour l'industrie, en particulier pour les PME. Dans le même temps, les banques étrangères ont été autorisées à acheter des dollars à la BCRA, mettant ainsi en place un système de suprématie du capital financier sur le capital productif et le travail.

Le résultat fut la privatisation et la concentration croissante du système financier ; les dépôts publics (épargne nationale) ont été dirigés vers les grandes entreprises (souvent étrangères) ou vers les activités les plus lucratives à court terme, qui tendent à être des prêts personnels et d'autres lignes de crédit à la consommation. Dans les périodes de spéculation qui, en raison de la fragilité financière créée, se répètent systématiquement, une autre variante se produit, à savoir le crédit pour l'achat pur et simple de devises étrangères.

À l'heure actuelle (août 2025), le système financier légal se compose de 61 banques, dont 14 sont publiques (Banco de la Nación Argentina, Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco de Córdoba, Banco de la Ciudad de Buenos Aires, Banco de Chubut, Banco de La Pampa, Banco de Formosa, Banco de Corrientes, Banco de Neuquén, Banco de Tierra de Fuego, Banco de La Rioja, Nuevo Banco del Chaco, Banco Municipal de Rosario et BICE), et de 13 sociétés financières. Il existe également quelque 350 fintechs, qui sont des entreprises qui utilisent la technologie pour améliorer ou automatiser les services et processus financiers [[Les fintechs sont des fournisseurs non bancaires de services financiers de haute technologie ; elles vont de la banque mobile aux cartes de crédit non bancaires, en passant par l'assurance-risque et même les crypto-monnaies. Dans notre pays, la Chambre argentine de la Fintech comptait 343 membres en août 2025, des entreprises telles que Moonflow, Ualá, Tapi, N5, Pomeelo, etc. Parmi ces entreprises, la plus grande proportion correspond au segment des prêts, qui englobe les plateformes numériques de prêt et de financement. Il est suivi par le segment des paiements et des transferts de fonds, qui sont des solutions de paiement et de transfert d'argent ; la gestion de patrimoine, axée sur l'investissement et la gestion de patrimoine, et la gestion financière d'entreprise, qui développe des outils pour optimiser la gestion financière des entreprises. L'agent de contrôle est la Commission nationale des valeurs mobilières et la BCRA dans ses fonctions de crédit et de moyens de paiement.]

Mais sur les 61 banques privées, en mars 2025 (dernières données publiées par la BCRA), neuf banques représentent 49,31% des dépôts de l'ensemble du système financier légal. Si l'on ajoute à cela le Banco de la Nación Argentina (qui capte 20,71 %), elles représentent 70,02 %. En mars 2025, cela représentait 106,6 trillions de pesos (équivalent en dollars à environ 82 milliards de dollars). À leur tour, ces entités détiennent des titres d'État d'une valeur de 47,6 trillions de pesos (équivalant à environ 37 milliards de dollars). Cela représente 45% du total des dépôts collectés par les neuf entités privées et le Banco de la Nación Argentina.

Dans le cas de la Banco de la Nación Argentina, présidée par Daniel Tillard (ancien président de la Banco de la Provincia de Córdoba 2015-2023), 62,8 % des dépôts collectés financent la détention de titres publics et privés, dont la grande majorité est supposée être des titres de la dette du gouvernement national, ce qui explique que le crédit total au secteur privé accordé par le système juridique argentin en mars 2025 n'est que de 11,03 % du PIB.

Système financier argentin

Une fin annoncée

L'administration nationale a réduit la charge fiscale pesant sur les secteurs à hauts revenus. Elle a supprimé l'impôt PAIS en décembre 2024, qui représentait 1,4 % du PIB cette année-là ; le taux de l'impôt sur la propriété personnelle a été réduit ; les taxes internes sur l'achat de voitures, de téléphones portables, de téléviseurs et d'autres équipements électroniques ont été réduites ; les droits de douane sur les importations de textiles et de chaussures, etc. ont été abaissés ; et tous les droits d'exportation « de l'agrobusiness » ont été réduits de 20%, ce qui implique une baisse des revenus annuels, équivalent à un milliard de dollars. Cela signifie que le gouvernement a dû accroitre le placement des titres de la dette pour financer les dépenses de l'adminstration nationale. Ils avaient réduit les dépenses de 5,5 % du PIB (de 22,5 % à 17 % du PIB de décembre 2023 à mars 2025). Cependant, ils ne peuvent plus s'ajuster face à l'effondrement du service public.

Et comme l'objectif de l'équipe coordonnée par Luis Caputoest de nous endetter, ils l'ont fait sans limite ni raison, de sorte que la dette en pesos devienne impayable, estimée par le Secrétariat National des Finances au 30 juin 2025 à 465.355 millions de dollars.

La dette en pesos pour les cinq mois restants de l'année s'élève à 102 trillions de pesos. Sur cette somme, 38 trillions de pesos arrivent à échéance en août. Après les élections du 7 septembre 2025 dans la province de Buenos Aires, le mercredi 10, 24,8 trillions de pesos supplémentaires seront mis en adjudication.

Lors du dernier appel d'offres du Secrétariat national des finances, le 29 juillet 2025, seuls 9,3 trillions de pesos sur les 11 trillions de pesos arrivant à échéance ce jour-là ont été renouvelés. Sur ce total, 3,7 trillions de pesos ont été renouvelés pour 15 jours seulement, à un taux de 65,33 % par an (4,28 par mois), alors que le LEFI (bons de trésorerie fiscale d'une durée d'un an) était assorti d'un taux de 29,5 % par an.

L'une des sociétés d'études de la city, Cohen Aliados Financieros, concernant la hausse astronomique des taux, considère que les estimations d'intérêts qui capitalisent les Lecaps par an devraient être corrigées par des taux plus élevés. Ils avertissent également que le stock de ce type de bons au 30 juin était de 36,1 trillions de pesos, ce qui, à un taux de 3,5 % par mois, équivalent à 50 % par an, donne 18,4 trillions de pesos. Cela équivaut à 2,1 % du PIB estimé à 864,6 trillions de pesos pour l'ensemble de l'année 2025.

En outre, ils notent que le stock actuel de la dette en pesos équivaut à 20,3 % du PIB, soit 175,7 trillions de pesos. Sur ce montant, 137 trillions sont des obligations indexées sur l'inflation (CER), qui portent un intérêt de 36 ,7 trillions de pesos, soit un taux équivalent à 26 % par an. Les obligations indexées sur le dollar s'élèvent à 2 531 milliards, avec un taux d'intérêt annuel de 42,6 %, soit 1 078 milliards de pesos supplémentaires.

Source : Cohen Aliados Financieros.

Ils avertissent qu'avec le niveau actuel très élevé des taux, jusqu'à 65 % par an face à une inflation qui pourrait atteindre 35 % cette année, la dette en monnaie nationale pourrait devenir ingérable, car les engagements augmenteraient au-delà du taux d'expansion du PIB. Selon l'analyse de Cohen Aliados Financieros, si l'on additionne tous les intérêts qui seront générés par les obligations en pesos cette année, cela représente 6,5 % du PIB. Ce chiffre est supérieur au taux de croissance du PIB, qui est également corrigé de l'inflation en termes nominaux.

Les mesures que le gouvernement promet d'adopter, qu'il a pompeusement appelées « Plan Quirno », afin d'atteindre les élections nationales du 26 octobre de cette année, sont les suivantes :

Approfondir l'intervention sur le MEP, le CCL et les contrats à terme, avec les actifs du fonds de garantie de la durabilité de l'ANSES
Fixer le prix des contrats à terme en dollars à un niveau inférieur au taux d'intérêt d'un placement fixe.
Acheter les dollars détenus par les entreprises publiques et les banques publiques (par exemple, Banco Nación et YPF).
Encourager les entrées de devises par l'émission de dette par les entreprises publiques sur le marché des capitaux.
Une nouvelle émission du BONTE : un titre de dette publique qui est souscrit en dollars (c'est pourquoi on ne demande pas l'origine des fonds) et qui est payé en pesos à un taux fixe. Il verse des intérêts semestriels et peut être remboursé par anticipation. La première série a été émise en mai 2025 avec des échéances au 30 mai et au 30 novembre de chaque année jusqu'en 2030 (BONTE 2030). Le taux payé et payable était de 29,5 % en taux nominal annuel, et le montant total placé était de 2 861 millions d'USD.

Dans tous les cas, la question est de savoir à quel prix la valeur du dollar est prise, à quel prix le ministère de l'économie achète les titres ou les billets en devises d'YPF, du Banco de la Nación Argentina, du fonds de garantie de durabilité de l'ANSES. Une fois de plus, des entités publiques s'endettent et/ou génèrent des pertes pour payer une dette qui n'a jamais été examinée et que ce gouvernement vend à des taux sidéraux.

L'objectif final est que l'Argentine rembourse la dette extérieure en vendant des entreprises publiques et des ressources naturelles ; à cette fin, la DNU 70/23, la loi 27.742 des Bases et tout l'attirail de décrets, résolutions, dispositions, circulaires de la BCRA, de la Commission nationale des valeurs mobilières, etc.

Horacio Rovelli* para El cohete a la luna

El cohete a la luna. Buenos Aires, le 10 août 2025.

*Horacio Rovelli) Économiste diplômé de l'UBA. Professeur et journaliste. Secrétaire des finances et de l'administration - Faculté des sciences sociales de l'Université nationale de Buenos Aires, depuis le 7 mars 2014, mandat jusqu'au 6 mars 2018. Conseiller de la Commission du budget et des finances - Chambre des députés de la nation - du 1er octobre 1986 au 5 août 2000. Et du 2 janvier 2012 au 6 mars 2014. Directeur national de la programmation macroéconomique du ministère national de l'économie et des finances publiques, du 1er août 2009 au 30 décembre 2011. Plus de deux cents articles publiés au cours des dix dernières années, notamment dans : Página 12 (Buenos Aires) ; Contrapunto (Tucumán) ; Quorumtuc (Tucumán) ; La Voz del Interior (Córdoba) ; El Pregón (Jujuy) ; El Pregón (Salta) ; Correo del Orinoco (Caracas - Venezuela) ; « La época » (La Paz - Bolivie), etc.

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Traduit de l'espagnol depuis El Correo de la Diáspora par : Estelle et Carlos Debiasi.

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[1] Le Rodrigazo est le nom donné à un « plan d'ajustement » annoncé le 4 juin 1975 par le ministre argentin de l'économie de l'époque, Celestino Rodrigo (1915-1987), pendant la présidence de María Estela Martínez de Perón et l'administration de l'homme fort du gouvernement péroniste de l'époque, José López Rega(1916-1989).

Le plan de BlackRock en Argentine

Horacio Rovelli — 2024-03-14T12:52:37Z

Dans l'Argentine d'aujourd'hui, la réalité se présente en différentes phases et par un récit dans les grands médias qui occulte ou ment sur la situation économique et sociale de la majorité du peuple, qui exalte et/ou justifie la baisse de la capacité de consommation, d'un modèle extractiviste, agricole et financier d'exportation qui ne génère pas d'emplois, ni maintenant ni jamais.

L'Observatoire argentin de la dette sociale, qui dépend de l'Université Catholique Argentine, a rapporté en janvier que 57,4% des Argentins sont pauvres [1] (environ 27 millions de personnes, surtout des enfants et des personnes âgées), une pauvreté qui s'explique par le modèle proposé qui a amené le gouvernement à dévaluer notre monnaie de plus de 100% le 12 décembre, libérant les prix et supprimant tous les plans sociaux et d'assistance dans le but de réduire les ressources de la population et des provinces.

Les données du Système Intégré d'Information Financière (SIDIF) du Secrétariat National du Trésor pour les deux premiers mois de 2024 montrent que les dépenses publiques ont diminué en termes constants de 29% par rapport à la même période de 2023, mais fondamentalement les postes réduits ont été les travaux publics, le paiement des retraites anticipées, les dépenses sociales et les transferts aux provinces, tandis que la dépense qui croit de façon sidérale est celle des intérêts de la dette : la dette externe, car l'État collecte en pesos et doit payer un prix en dollars plus élevé ; et interne, car bien que le ministre Sergio Massa ait placé depuis août 2022 des titres de créance en pesos ajustés à l'inflation ou au dollar officiel, ce gouvernement propose en revanche aux banques d'acheter les titres de créance du Trésor National avec une échéance 2026-2027 ,avec une assurance de liquidité(contrat de vente), afin qu'ils puissent convertir ces titres en pesos par leur seule présentation à la Banque centrale. Au 29 février, ces titres de dette interne totalisent 14,5 milliards de dollars, et 90 % (13,4 milliards de dollars) sont assortis de clauses de vente, démontrant le degré de faiblesse et de risque dans lequel nous nous trouvons [2].

Dans le discours d'ouverture des sessions ordinaires du 1er mars, Milei a déclaré que l'Argentine devait être « une puissance productive agricole, énergétique, commerciale, maritime et technologique », où investit principalement le capital financier , qui a augmenté depuis octobre 2016 sa participation dans ces secteurs, mais il n'a pas parlé de l'industrie, de la construction et du commerce intérieur, qui génèrent du travail. Lorsqu'il a évoqué le secteur public, il a déclaré qu'il devrait être réduit à 25% du PIB au maximum, alors que le ministère des Finances rapporte qu'en 2023 les dépenses consolidées de l'ensemble du secteur public argentin (Nation, provinces et municipalités) atteint 43,5 % du PIB.

Dans une note précédente (Allies in the Pooting , 4 février) nous affirmions que trois secteurs sont ceux qui bénéficient de la politique menée par ce gouvernement, tandis que pour le reste « il n'y a pas d'argent ». Les secteurs privilégiés sont : le pétrole et les mines, l'agriculture et la finance .

Et c'est effectivement le cas, alors que la Base Monétaire(*) (quantité de monnaie émise et mise en circulation par la Banque centrale) est restée autour de 10 000 milliards de pesos pendant trois mois, avec une inflation qui a augmenté pendant cette période entre 72 et 75 %.

Indicateurs monétaires 12/07/23 03/04/24 Pourcentage

Base monétaire (M0) 10 025 030 10 767 798 6,3%

Leliq et Notaliq 15 402 241 3 000

Prêts court terme (**) 5 612 459 28 521 790

Stérilisation 21 023 700 28 524 790 36,7%

Avances au Trésor 4 091 100 4 090 100

En millions de pesos courants
Base : BCRA

Évidemment, les soldes monétaires réels (monnaie nominale/inflation) sont inférieurs de moitié à ce qu'ils étaient il y a trois mois : la Base Monétaire convertie en devise américaine au 7 décembre 2023 équivalait à 25,312 millions de dollars ; Au 4 mars, avec un dollar à 892 peso, cela équivaut à 12 071 millions. Ainsi, comme avec les revenus de novembre, vous n'avez pas le même niveau de vie ce mois-ci, cela arrive à nous tous qui percevons nos revenus en pesos.

Les différentes variantes du dollar parallèle, bout à bout, ont connu une croissance à un chiffre en trois mois, à l'exception du CCL (dollar de fuite) [3], qui a réussi à croître de 12 %. La raison en est que « il n'y a pas d'argent » et les secteurs qui avaient la capacité d'épargner et d'acheter des dollars sont désormais obligés de les vendre pour pouvoir payer leurs dépenses de la quinzaine à venir, les dépenses de leur logement, l' école ou l'assurance prépayée pour la santé, la carte de crédit ou pour arriver à la fin du mois.
Prix des différents taux de change par unité

Année 2023/2024 7 décembre 7 mars 12/07/23 au 03/07/24

DOLLAR OFFICIEL 400 892 123,0%

DOLLAR BLEU 930 985 5,9%

CCL DOLLAR 917 997 8,7%

DOLLAR MEP 920 1 030 12,0%

Taux de change vendeur

Les banques paient des taux d'intérêt négatifs : un taux nominal annuel de 100% (8,22% mensuel) contre une inflation (pour l'instant) du double. L'érosion du capital des épargnants en pesos et le démontage des Leliq pour passer aux prêts à très court terme(ou pases parssivos)** et, à partir de là, acheter des titres du Trésor de la Nation avec une assurance de liquidité de la clause « put », amènent les entités financières à récupérer la perte de la dévaluation du 12 décembre, qui a fait fondre le plus gros actif (dépôts en pesos). Et cela s'explique par le fait que BlackRock [4] détient une forte participation dans les principales banques privées en termes de volume de dépôts reçus dans le pays (Galice, Santander-Río, BBVA, Macro et HSBC). De plus, il entend conserver une grande partie des dépôts du Banco de la Naciónde la Argentina pour financer (avec l'épargne nationale) ses activités en Argentine.

Un autre domaine dans lequel BlackRock investit en Argentine est celui des industries extractives. Il le fait à Vaca Muerta par l'intermédiaire de Pampa Energía, Chevron, et possède 9.770.000 actions correspondant à 5,67% d'YPF SA. Dans le secteur minier, dans le cas du lithium et des minéraux rares, il est présent à travers NewCo, qui est la fusion d'Allkem et Livent , dont les principaux actionnaires sont BlackRock, Vanguard, JP Morgan et HSBC . Et pour l'or, le cuivre et l'argent, cela se fait via Glencore PLC.

Ces secteurs étaient toujours en train de liquider leurs opérations d'exportation :

SECTEUR EXPORTATION TOTALE

Soja 13 944 20,9%

Automobile 8 900 13,3%

Pétrole-Pétrochimie 8 439 12,6%

Maïs 6 422 9,6%

Viande et peaux de bovins 3 544 5,2%

Or et argent 2 959 4,4%

Pêche 1 777 2,7%

Blé 1 445 2,2%

Tournesol 1 415 2,1%

Autres 17 943 26,9%

EXPORTATIONS TOTALES 66 788 100%

En millions de dollars courants
Source : INDEC – Secteurs d'exportation 2023.

Mais la bataille décisive du projet de BlackRock pour notre pays se déroule dans le secteur des exportations de céréales et de leurs dérivés, où la participation du fonds dans Viterra Argentina SA [5] lui permet de dominer le secteur.

Nous ne pouvons pas prendre 2023 comme référence en raison de la sécheresse qui a effectivement entraîné une diminution des exportations pour l'année de plus de 20 milliards de dollars, mais nous pouvons prendre 2022. et nous voyons que :

En 2022, Viterra était l'entreprise agro-exportatrice avec le plus d'affidavits de ventes à l'étranger (DJVE) enregistrés, pour 12,32 millions de tonnes (15 % du total) ;
tandis que Bunge était la quatrième, avec 7,55 millions (9 %).

C'est-à-dire qu'à elles deux, elles concentraient 22 % des exportations argentines de céréales et de sous-produits.

Selon la CIARA ( Chambre de l'Industrie Pétrolière de la République Argentine ) et la CEC ( Centre des Exportateurs de Céréales ), les exportations réalisées au cours des deux premiers mois de 2024 ont été inférieures de 63% à celles de 2022.

CIARA-CEC 2022 2023 2024

Exportations des deux premiers mois 4.942.0 1.573.4 3.021.7

En millions de dollars courants

Historiquement, la culture grossière (essentiellement le maïs et le soja) et ses dérivés (pellets, farines, huiles, biocarburants) sont largement commercialisés de la mi-mars à mai-juin de chaque année. Sur les 7,96 millions de tonnes de soja vendues au cours des deux premiers mois de 2024, 7,18 millions ont été vendues « à prix ouvert ». Cela signifie que même si les nouvelles venant du marché international ne sont pas encourageantes – avec un ralentissement de l'économie mondiale et avec la République populaire de Chine réorientant ses achats vers le Brésil et l'Australie – la plupart des producteurs qui ont vendu la nouvelle récolte de soja l'ont fait « pour fixer » le prix en attendant un miracle qui parviendrait à relancer les cours des oléagineux et/ou une nouvelle dévaluation qui donnerait plus d'argent local pour chaque dollar apporté de l'étranger.

Une issue ouverte

BlackRock, qui gère les principales ressources de l'économie nationale avec « son personnel » à savoir Luis Caputo comme ministre de l'Économie et Santiago Bausili comme président de la Banque Centrale, fait face aux grands producteurs, regroupements d'entreprises de semences de production , de vente de l'agro business, qui proposent une nouvelle dévaluation pour mener leur opérations.

Les entreprises locales Aceitera General Deheza, Molinos Agro, l'Association des coopératives argentines (ACA) et Les Agriculteurs Fédérés Argentins (AFA), ainsi que les entreprises étrangères COFCO (à capital chinois), Cargill, Entreprise Louis Dreyfus, ADM, qui représentent ensemble 60% des exportations font pression pour que le peso soit dévalué ce mois-ci afin de mener leurs opérations de vente à l'étranger.

L'équipe économique de Milei, qui est celle de BlackRock , dit aux grands producteurs, collecteurs et commerçants de céréales :

Nous avons réussi à installer un Président qui fait ce que nous lui disons, qui se vante de l'ajustement brutal effectué et qui propose de continuer dans cette voie, réduisant l'État à n'être qu'un instrument policier et répressif. Qui ignore la population et qui est subordonné au capital financier. Aussi vous devez donc comprendre que le peso ne peut pas être dévalué maintenant car on courre le risque d'une nouvelle hausse généralisée des prix et de là, il y a un pas vers l' explosion sociale. Sachez être prudents et vous continuerez à gagner des fortunes au fil du temps.

Le problème est que non seulement ils ont envie de gagner davantage maintenant (et ils en ont les moyens, car ils contrôlent 60% des exportations du secteur), mais qu'ils disent à ces fonctionnaires que de toutes façons le ministère de l'Économie ne peut pas garantir l'équilibre budgétaire parce que, quel que soit le niveau d'ajustement qu'ils effectuent, la perception des principaux impôts (par exemple la TVA dans la Nation et le revenu brut dans les provinces), qui dépendent de la consommation intérieure, diminue fortement, et s'effondre chaque jour. Et que la Banque centrale, à travers la clause de vente des bons du Trésor national, se retrouve avec une dette potentielle qui dépasse largement la Base Monétaire (13,4 billions de pesos), et il en va de même avec les prêts à très court terme(**) (28,5 milliards), quand viendra le moment de payer , en juillet prochain, le capital de la dette « échangée » par le ministre Martín Guzmán le 31 août 2020.

Il appartient au lecteur, dans le présent et dans l'avenir immédiat, de déterminer comment résoudre le problème des changes et quelles en sont les conséquences.

Horacio Rovelli* pour El cohete a la luna

El cohete a la luna. Buenos Aires, 10 mars 2024.

*Horacio Rovelli Économiste diplômé de l'UBA. Professeur et journaliste. Secrétaire des Finances et de l'Administration - Faculté des Sciences Sociales de l'Université Nationale de Buenos Aires ( 7 mars 2014- 6 mars 2018). Conseiller de la Commission du Budget et des Finances - Chambre des Députés de la Nation – ( 1er octobre 1986 -5 août 2000, et du 2 janvier 2012 au 6 mars 2014). Directeur national de la programmation macroéconomique du ministère de l'Économie et des Finances publiques de la Nation( 1er août 2009 au 30 août 2011). Plus de deux cents articles publiés au cours des dix dernières années, entre autres médias dans : Página 12 (Buenos Aires) ; Contrapunto (Tucumán) Quorumtuc (Tucumán) ; La Voz del interior (Cordoba) ,El Pregon (Jujuy) El Pregon (Salta), Correo del Orinoco (Caracas – Venezuela) « La epoca » (La Paz – Bolivie), etc.

NsDLT :

* Base monétaire (ou M0 ) : est la monnaie de la banque centrale qui se compose à la fois des billets et pièces en circulation et des avoirs monétaires détenus par les titulaires de comptes auprès de la banque centrale (banques commerciales). Cette base monétaire est d'une importance capitale dans le processus de création monétaire. En contrôlant la base monétaire, la Banque centrale peut en effet avoir une influence directe sur la quantité de monnaie en circulation.
** Pases passivos : prêts à très court terme (entre 1 et 7 jours) entre les banques commerciales et la BCRA , garantis par un titre public (obligation…) dont les banques commerciales deviennent propriétaires le temps du prêt, cet instruments sert a absorber les excédents monétaires et gérer les liquidités

Traduit de l'espagnol poue El Correo de la Diaspora par : Estelle et Carlos Debiasi

El Correo de la Diaspora. Paris, le 14 mars 2024.

[1] Selon l'INDEC, pour une famille composée de quatre membres, le panier de base total pour ne pas être pauvre en février est de 596 893,18 $ par mois.

[2] Une ruée boursière et/ou bancaire amène les détenteurs de titres de créance internes avec clause de vente à se rendre devant la BCRA et celle-ci doit leur donner des pesos pour plus de 10 000 milliards de pesos, ce qui est la Base Monétaire(*), produisant une hyperinflation pire qu'en 1989. (Assurance de liquidité)

[3] Le CCL consiste à acheter un titre public ou une action sur les marchés boursiers argentins et à le vendre sur les marchés étrangers. Durant le gouvernement du Frente de Todos, par exemple, un dollar était payé au taux de change officiel et il était vendu pour un demi-dollar. Aujourd'hui, il est vendu à 0,88 centime de dollar, et ces dollars restent à l'extérieur, en plus d'avoir les actifs du pays de plus entre des mains étrangères.

[4] BlackRock est un fonds spéculatif qui a commencé en gérant les cotisations de retraite ( ndlt fonds de pension)et qui, à partir de là, investit dans des titres, des actions et d'autres actifs financiers dans 30 pays. Comme indiqué en janvier dernier, il gère des actifs financiers pour 10 300 milliards de dollars (22 fois le PIB annuel de l'Argentine), conserve dans ses portefeuilles une grande partie des obligations argentines reçues dans le cadre du programme de restructuration dirigé par Martín Guzmán, pour plus de 2 000 millions de dollars , et participe à son tour à d'autres grands fonds tels que Vanguard, Fidelity, Capital Research Global Investors, etc. et dans des banques telles que JP Morgan et Bank of America Corporation.

[5] Bunge Limited (NYSE : BG) (Bunge) fusionne avec Viterra Limited , une société privée constituée en vertu des lois de Jersey ( Viterra ), ainsi que certaines filiales de Glencore PLC (LSE : GLEN) ( Glencore ), Régime de pensions du Canada Office d'investissement (Investissements RPC) et British Columbia Investment Management Corporation . Et c'est via Glencore PLC que BlackRock participe .

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Dédollarisation : le cas argentin

Horacio Rovelli — 2023-01-24T20:33:08Z

Mesures pour devenir indépendant de la devise US et éviter une dévaluation. Il faut mettre en place une monnaie non convertible à usage interne, comme support du système productif.

J'ai choisi cette note - publiée le 20 novembre 2022 - car il s'agit d'une proposition concrète pour séparer le système monétaire du taux de change, étant donné que les grandes entreprises qui ont d'importants marchés de consommation internes captifs ne fixent pas le prix en fonction du coût national, mais plutôt sur le prix international et la valeur des monnaies qu'ils fixent, et non sur le prix officiel.
* * *
La Banque industrielle et commerciale de Chine (ICBC) a lancé ce mois-ci dans notre pays un système de compensation bancaire pour les opérations de correspondance en monnaie asiatique avec les institutions financières locales, qui permet d'effectuer directement les exportations et les importations de pesos en yuans et vice versa. Jusqu'à présent, sur le swap chinois (pass), qui équivalait à 18 000 millions de dollars, 473 millions de dollars étaient autorisés à être utilisés tous les 90 jours. Suite au nouvel accord signé le 15 novembre, le swapl'équivalent de 5 000 millions de dollars supplémentaires est augmenté, ce qui est en même temps (le montant en yuan équivalent à 5 000 millions de dollars) le quota des opérations commerciales jusqu'en juillet 2023 et qui est renouvelable (augmente l'opération à 625 millions de dollars par mois).

Depuis des années et de plus en plus, le commerce international enregistré avec la Chine est déficitaire. Au cours des neuf premiers mois de cette année, les exportations ont été réalisées pour 5 212 millions de dollars et importées pour 13 353 millions de cette monnaie, ce qui a entraîné un déficit commercial de 8 141 millions de dollars. La Chine est notre deuxième client (après le Brésil), mais c'est le premier qui nous vend (avec plus de 20% du total des achats effectués par l'Argentine).

L'Argentine achète des machines et du matériel, des motocyclettes et des cyclomoteurs, des téléphones (y compris des téléphones portables), des ordinateurs et des pièces d'ordinateurs, des téléviseurs et des pièces de télévision, etc. à la Chine. Et elle vend essentiellement du fourrage (graines de soja et de maïs) et, dans une bien moindre mesure, de l'huile de soja, des biocarburants, du tabac, du cuir et d'autres produits primaires (fer, lithium, etc.). Évidemment, ils nous vendent plus de valeur ajoutée (travail incorporé) que les biens qu'ils achètent à l'Argentine. Cela se produit dans la plupart de nos échanges internationaux, mais avec la Chine, cela est exacerbé.

Cependant, l'expansion de la forme de paiement en yuan et en pesos n'est pas une mince affaire, étant donné que comme pour toutes les opérations de commerce international dans notre pays, nous devons acheter des dollars pour acquérir des biens et des services [1] . Et vice versa, si, par exemple, le Chili, la Bolivie ou une autre nation veut acheter des produits argentins, ils doivent d'abord acheter des dollars pour le faire.

Dans une grande partie du commerce international, le dollar est remplacé par des accords tels que ceux signés entre l'Inde et la Chine, la Chine et le Japon, et la Chine et la Russie, où les devises de chaque pays sont de plus en plus utilisées.

Cela joue évidemment contre les États-Unis, qui bénéficient d'une forte demande mondiale pour leur monnaie. C'est ainsi qu'elle finance son déficit budgétaire, qui en 2021 était de 16,7% de son PIB, principalement avec une question monétaire. En revanche, le FMI limite sévèrement notre déficit budgétaire à 1% du PIB en 2022 et 0,6% du PIB en 2023 [2]. Parce que ? Parce qu'il dit que c'est inflationniste.

Le cas argentin

Il est essentiel que l'Argentine encourage les accords avec d'autres partenaires commerciaux dans leurs monnaies respectives. À son tour, indirectement, cela donne au peso une plus grande valeur pour son utilisation (et une plus grande demande de pesos).

Le problème en Argentine, c'est l'inflation, car la parité réelle ou imaginaire, aiguillonnée par les grands opérateurs économiques qui « dollarisent » en permanence leurs prix et leurs profits, dévalorise le rôle de notre monnaie. Cette dévaluation est plus importante dans les moments de crise et ces crises sont déclenchées par la perte des réserves internationales de la BCRA.

L'hyperinflation de 1989-1990 a été générée lorsque José Luis Machinea, alors président de la Banque centrale de la République argentine (BCRA), a déclaré le 6 février 1989 que l'autorité monétaire n'avait plus de réserves librement disponibles. Ce jour-là, le cours officiel du dollar était de 17,82 australes. Lorsque, par anticipation, Carlos Menem prend ses fonctions le 8 juillet de cette année-là, il se fixe à 650 australes. La course aux devises s'est arrêtée le 1er avril 1991 avec la convertibilité de 10 000 australes en un dollar. Dans ce processus, des privatisations ont eu lieu, ce qui impliquait suffisamment de revenus en devises pour que le pays stabilise la situation, mais au prix d'une sous-vente de YPF, Agua y Energía, SEGBA, Hidronor, Gas del Estado, Ferrocarriles Argentinos, la Caisse nationale d'épargne et d'assurance Fonds, etc...

Nous ne sommes pas exempts de répéter le même mécanisme et d'entrer dans un processus hyperinflationniste, alimenté par les différents taux de change et ceux qui les promeuvent. Sous l'administration d'Alberto Fernández, il y a eu un excédent commercial accumulé de 31 000 millions de dollars, cependant, les réserves internationales ont diminué de 7 183 millions de dollars (de 45 190 millions de dollars en décembre 2019 à 38 007 millions de dollars le 14 novembre 2022). La cause s'explique en grande partie par l'utilisation des réserves de la BCRA pour payer la dette extérieure privée.

Cette situation ne dépend pas de la volonté du gouvernement national, elle dépend :

Dette extérieure : 384,804 millions de dollars en octobre 2022 ;
Dette du Trésor en pesos , la plupart en Dual Bonds (qui sont ajustés en fonction de l'inflation ou de la dévaluation au choix du détenteur du titre) : l'équivalent de quelque 26 000 millions de dollars (6,25 % du PIB) ;
Déficit quasi-fiscal (réserves obligatoires rémunérées) ou de la BCRA, pour 8 900 milliards de dollars (au taux de change officiel, ce qui équivaut à quelque 52 000 millions de dollars) ;
Déficit budgétaire , selon la loi de finances pour 2023 de 2,3 % du PIB (environ 9 500 millions de dollars).

De manière coordonnée, un ensemble de mesures doivent être prises pour empêcher ce processus.

Les principaux sont :

Enquêter sur la dette publique extérieure en cours de paiement , montée en flèche dans l'administration de Cambiemos , et sanctionner pour évasion fiscale ceux qui ont acheté des devises étrangères sans en avoir tenu compte dans leurs bilans et/ou dans leurs déclarations sous serment devant l'AFIP (Federal Income Administration). publiques) [3].
Déclarer l'urgence d'échange sur la base du décret 2581/64 de la présidence d'Arturo Umberto Illia, remplacé par Eduardo Duhalde et poursuivi par Néstor Kirchner. Déclarer tous les biens soumis à embargo, tant sur le territoire national qu'à l'étranger, qui n'ont pas été déclarés et payés l'impôt correspondant.
Fixer et contrôler le respect des : quotas d'exportation alimentaire et retenues sectorielles sur les exportations agricoles en fonction de la capacité et de l'extension des zones productives.

Qu'une grande partie des passifs financiers de la BCRA (Pasivos Pasivos, Leliqs, Notaliqs) soient transformés en réserves obligatoires ou minimums de trésorerie impayés et servent à financer la production et les travaux.

Récupérer le fleuve Paraná , mal nommé « Hidrovía », en cessant les concessions et que la vérification des exportations et des importations soit faite par l'État national.

Enfin, pour devenir indépendant du dollar, il faut mettre en place une monnaie non convertible à usage interne, comme support du système productif et pour fournir de l'emploi aux travailleurs. C'est une proposition pour éviter à tout prix la dévaluation qui, sous prétexte d'améliorer nos exportations, profite à quelques-uns et nuit à l'ensemble de la société.

C'est un billet de banque qui, à la différence des « obligations » nationales ou provinciales, aurait cours légal d'acceptation obligatoire, tant pour le secteur public que pour le secteur privé. Avec lui, ni pesos ni devises étrangères ou autres valeurs convertibles (bijoux, or, etc.) ne pouvaient être achetés, ni titres publics, actions, chèques ou tout autre instrument bancaire soumis à intérêt. Vous ne pouviez acheter et vendre que sur le marché intérieur et payer des impôts.

Au fur et à mesure que l'État les recevait, il les rachetait en les remplaçant par des pesos. Le reste serait racheté après cinq ans. A cette époque, la monnaie non convertible jouerait son rôle de lien entre les agents économiques, mettant en marche le circuit productif de la production, de la distribution (rémunération des facteurs de production : travail, capital et ressources naturelles), du commerce et de la consommation.

Une fois le cercle vertueux du travail et de la consommation enclenché, les plans sociaux et autres subventions à qui l'on reproche le déficit budgétaire permanent de l'Etat et l'ignoble Risque Pays seraient progressivement remplacés. Les seuls qui ne bénéficieraient pas de ces mesures seraient les banques et autres créanciers et leur cohorte de porte-parole professionnels, qui prospèrent sur des refinancements sans fin.

La tâche est d'une grande ampleur, non exempte de risques et de conflits, mais si des mesures perturbatrices ne sont pas prises, les événements et le rapport de forces conduiront tôt ou tard à un effet hyperinflationniste. Ceux qui en tireront profit seront les grands bénéficiaires du modèle imposé par le sang et le feu en 1976, qui cumulent aujourd'hui plus de dix millions de voix. Ce n'est qu'avec un plan, des décisions claires et la participation du peuple qu'une nouvelle et glorieuse Nation pourra être reconstruite, comme l'a dit Néstor Carlos Kirchner dans son discours du 25 mai 2003, lors de son accession à la présidence de la République.

Horacio Rovelli* pour El cohete a la luna

El cohete a la luna . Buenos Aires, 1er janvier 2023.

*Horacio Rovelli est diplômé en économie de l'Université de Buenos Aires. Professeur responsable du sujet Politique économique à la Faculté des sciences sociales (UBA) et Institutions monétaires et intégration financière régionale à la Faculté des sciences économiques (UBA). Membre de la Commission économique de la Fondation État, travail et production (FETyP). Membre de la revue Realidad Económica. Il a été Directeur National de la Programmation Macroéconomique au Ministère de l'Economie et des Finances de la Nation. Auteur de nombreux ouvrages publiés sur des questions économiques et financières.

Traduction pour et par : El Correo

El Correo de la Diaspora. París, le 24 janvier 2023

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[1] Moins avec le Brésil. Dans un pourcentage qui ne dépasse pas 6%, la relation commerciale avec le pays voisin se fait dans nos devises respectives, mais le Brésil a un excédent et a plus d'entreprises en Argentine que l'inverse, donc, il paie avec l'excédent commercial en pesos ses impôts et leurs travailleurs dans notre pays.

[2] Les résidents argentins et les non-résidents américains financent une grande partie du déficit américain avec leur « épargne » en dollars.

[3] Projet du sénateur Oscar Parrilli, qui a été approuvé par la Chambre haute et avec l'avis de la majorité (essentiellement du Frente de Todos ) et de la minorité (essentiellement d'Ensemble pour le changement) dans la législation générale et le budget commissions et Trésorerie de la Chambre des Députés de la Nation.

Indicateurs monétaires	12/07/23	03/04/24	Pourcentage
Base monétaire (M0)	10 025 030	10 767 798	6,3%
Leliq et Notaliq	15 402 241	3 000
Prêts court terme (**)	5 612 459	28 521 790
Stérilisation	21 023 700	28 524 790	36,7%
Avances au Trésor	4 091 100	4 090 100

Année 2023/2024	7 décembre	7 mars	12/07/23 au 03/07/24
DOLLAR OFFICIEL	400	892	123,0%
DOLLAR BLEU	930	985	5,9%
CCL DOLLAR	917	997	8,7%
DOLLAR MEP	920	1 030	12,0%

SECTEUR	EXPORTATION	TOTALE
Soja	13 944	20,9%
Automobile	8 900	13,3%
Pétrole-Pétrochimie	8 439	12,6%
Maïs	6 422	9,6%
Viande et peaux de bovins	3 544	5,2%
Or et argent	2 959	4,4%
Pêche	1 777	2,7%
Blé	1 445	2,2%
Tournesol	1 415	2,1%
Autres	17 943	26,9%
EXPORTATIONS TOTALES	66 788	100%